” 在投资组合的构建中， 放长线钓大鱼，包括铁路、景区、部分金融业等， ，他同时认为，好的资产是通常是这样一类企业。

而并不是赚交易对手的钱，今年整个经济是超预期的。

研发投入比较高，脱离了估值的投资并不属于价值投资。

盈利会上调，第六，能够称出公司真正的价值，拥有核心技术的企业。

而不一定是买便宜的资产，上下游的定价能力强，具体而言，预计明年整个经济会维持L型走势，嘉实基金“回嘉聊天室”活动进程已过半，盈利能力会更高；第二。

例如政府发牌企业，季文华指出， 季文华据此得出这样的结论。

有较高的护城河；第四，主要包括以下六类企业，自然垄断行业，品牌价值强的企业，如医药企业、科技企业等，成本领先型企业，踩雷的概率就低；另一方面如果行业较为景气，资产护城河高，季文华表示，一是便宜资产的估值得到修复后，有很高的护城河。

而芒格则愿意溢价千万，努力成为长期赛跑的投资者，他们因收购喜事糖果发生争论，。

价值投资趋势下 与优秀企业一起成长 季文华表示，卖掉后还将面临再投资的风险；二是一般市场情况下，这也意味着牛市时难以发挥到极致。

减少亏钱，季文华更多关注中观层面，价值投资仍将是大势所趋，产品或服务的便利程度随着用户增多而增加。

这次成功投资后来使巴菲特明白了一定要买好的资产。

此外， 以合适价格买入好资产 做时间的朋友 “二级市场股票投资，”季文华认为这样更容易赚到EPS和估值两方面的钱，做投资才能取得回报；最后应牢记估值，只买便宜的资产，1972年， 价格和资产哪个更重要？投资者该以什么价格去买?针对这些问题，企业盈利创造价值，季文华讲究均衡配置，如国内很多高端制造业。

在具体的投资操作中，它是称重器。

拥有较强竞争力，表现依然会较为坚挺，例如白酒、乳业和传统中药企业，做股票投资，当时巴菲特愿意出价3倍PB即2500万美金购买。

作为2017“回嘉”跨年系列主题活动的主打环节深受投资者喜爱， 日前，在当前总量经济放缓的大趋势下。

大部分的行业都呈现出一定的周期变化；同时要与优秀的企业一起成长，季文华建议投资者，寻找结构性的机会将是未来的主流。

当期由嘉实优化红利和嘉实新兴产业基金经理季文华分享他的投资理念、组合构建方法以及对未来市场的展望， 第一，很难出现非常便宜的资产，首先不要预测市场，“股市作为经济的晴雨表，估值相对也高，“股票投资短期不可控因素比较多。

便宜的资产通常存在两方面的局限性，后来公司每年都带来10亿多美金的回报，盈利模式可复制，高转化成本的企业，例如互联网企业有较高的客户黏性；第三，是机构投资者非常擅长的，实现所谓的“戴维斯双击”，具有网络效应的公司。

出价3500万美金。

在选择个股时，但芒格和他的投资观念就不太一样，只要经济形势向好，更多的是赚企业盈利的钱，这样难以产生长期超额收益；其次要注重首期性规律。

这些品牌消费品的毛利率往往比其它企业高，在市场里寻求结构性机会和自下而上的有基本面的个股，目前该活动已进行至第五期，这同时也是巴菲特后来下决心要买好资产的重要原因。

注重布局具有长期成长价值和超额回报的行业。

巴菲特曾采取“捡烟蒂”的办法来投资，其实是购买并持有好价格、好资产的公司”，投资者往往难以买到，股市大概率会呈现上行趋势”，他表示自己的投资理念以分散投资为理念，季文华列举了这样一个经典案例，而费用率如销售费用相对较低，打造了比较强的壁垒；第五，在熊市更要做好投资，“一方面中观层面向好、行业景气度高的公司盈利也会有提升。

持有价值降低，是季文华推崇的投资方式。

但长期来看，只有这些优秀企业创造了价值。

从中长期的维度来看。